美联储启动了降息周期，一年内三次降息，共计100个基点，至4.25%-4.5%的区间。虽然这一轨迹表面上看起来稳定，但VT Markets研究团队强调，通胀反弹、新政府政策和乐观的经济预测等因素可能会迫使美联储对其宽松战略采取更谨慎的立场。

 

从这个角度来看，美联储的“防御性”战略既可以被解读为“精确的”市场洞察力，也可以被解读为预防性措施。VT市场研究部门提出了以下分析观点。

 

点阵图调整可能表明降息速度较慢

 

首先，研究部门认为，在12月的联邦公开市场委员会(FOMC)会议上，11:1的投票结果导致利率下调至4.25%-4.5%，符合市场预期。然而，更新的点阵图预测令市场惊讶，将2025年的预期降息从4次下调至2次。

 

尽管这一转变引发了短期市场波动，但VT Markets表示，放缓的步伐反映了经济弹性和劳动力市场的实力。美联储似乎专注于避免过度刺激，并谨慎平衡经济增长与通胀风险。

 

强劲的经济数据支持政策转变

 

经济预测摘要(SEP)强化了美联储的谨慎态度，将2024年和2025年的GDP增长预测分别从2%上调至2.5%和2.1%。核心个人消费支出(PCE)通胀预测也从2.2%升至2.5%。

 

美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在美联储新闻发布会上强调了这些乐观趋势，强调就业市场风险降低和住房通胀下降对未来利率调整至关重要。

 

来自特朗普政府政策和通胀平衡的挑战

 

随着特朗普政府准备上任，其经济政策对通胀和降息的潜在影响仍是一个焦点。鲍威尔承认，美联储官员在预测中考虑了关税增加和公司税减少等因素。然而，历史数据表明，贸易政策对通胀的直接影响微乎其微。例如，由于进口在整体消费中的份额有限，2018-2019年的贸易战没有显著提高通胀。

 

研究部门认为，油价仍然是通胀趋势的主要决定因素。特朗普政府的低油价战略可能会进一步抑制通胀，为美联储在2025年前维持宽松政策提供更多灵活性。

 

美元反弹和市场前景

 

受美联储政策转变和强劲经济数据的推动，美元指数在2024年第四季度反弹，连续三个月上涨，并在11月下旬达到两年来的高点。然而，VT Markets预计，随着2025年的进展，这些预期可能会开始成为现实。如果通胀反弹不及预期，美联储可能会采取更温和的立场，可能会限制美元指数的上行轨迹。

 

基于这些见解，VT Markets Research Desk建议投资者谨慎行事，避免激进的美元指数多头头寸，并对区间风险保持警惕。监控通胀数据和政策变化将是未来一年驾驭市场的关键。